第七章 资本预算：资本预算又称建设性预算或投资预算,是指企业为了今后更好的发展,获取更大的报酬而作出的资本支出计划，这里指的通常是长于一年的投资过程。它是综合反映建设资金来源与运用的预算,其支出主要用于经济建设,其收入主要是债务收入.公司进行生产性投资如何决策，这被称为资本预算问题，本章介绍资本预算决策的基本思路方法，即项目投资应能产生足够的经济价值。本章侧重强调净现值方法的深入讨论，重点介绍了包括通胀条件的净现值计算、敏感度分析、情景分析、盈亏平衡分析、期权方法等。7.1企业的投资决策及资本预算:上世纪九十年代的美国，为建设移动通信网络，摩托罗拉公司制定了“铱星计划”，然而这个试图开创全球个人通信的新概念居然破产了，其中最重要的原因就是缺乏基于深入分析研究的资本预算。通过本节内容的学习，你将对资本预算在投资决策中的重要性产生初步认识。[单选题]经营杠杆给企业带来的风险是指
7.2现金流量预测:投资决策是事前决策，那么估算那些发生在未来的现金流量就有助于企业预测项目的投资支出、销售情况以及生产成本。与投资决策相关的现金流量特指收付实现制下增量现金流，这就要求在估算增量现金流时应注意机会成本、关联效应、折旧方式、税收和利息等因素。
7.3几种投资决策方法:计算投资回收期、投资报酬率、净现值及获利指数等都是项目投资决策的方法。本节将带领大家通过例题，具体学习这些指标的计算公式和比较基准，同时辨别各方法的特点及适用情景。
7.4内部收益率方法及比较:“内部报酬率亦称“内含报酬率（IRR）”。投资项目的净现值为零时的折现率。即某项投资处于经济保本点时的折现率。是净现值（NPV）法则的重要替代。可视为项目存续期间投资者可获得的平均回报。”NPV说的是在考虑货币时间价值（通货膨胀贬值）下我们在项目周期内能赚多少钱，IRR说的是在考虑货币时间价值下我们在项目周期内我们能承受的最大货币贬值率有多少，更通俗地说就是假设我们去贷款来投资这个项目，所能承受的年最大利率是多少。
7.5通货膨胀与资本预算:通货膨胀对资本预算决策的影响，主要体现在名义利率和名义现金流量方面。资本预算中考虑通货膨胀时，需注意现金流量和折现率相匹配，即名义/实际现金流量应以名义/实际利率折算。
7.6敏感性分析与盈亏平衡分析:敏感性分析和盈亏平衡分析是预测资本预算风险的两种方法。其中前者主要用于判断外部敏感性因素发生不利变化时投资方案的承受能力；后者又称“量本利”分析，其核心思想是计算项目的盈亏平衡点，是敏感性分析方法的有效补充。
7.7资本预算中的期权分析:选择权是拥有价值的，因此须将管理期权的概念纳入项目评估的考虑范畴。其中，当需求高于预期时，可以通过行使扩展期权增加收入；当需求低于预期时，应当果断行使放弃期权；当相关变量以有力的趋势变化时，延期期权具有价值。
业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险
成本上升的风险
业务量变动导致息税前利润更大变动的风险
利润下降的风险
答案：业务量变动导致息税前利润更大变动的风险
[单选题]财务杠杆说明
可通过扩大销售影响息税前利润
销售收入的增加对每股利润的影响
企业经营风险的大小
增加息税前利润对每股利润的影响[单选题]以下关于资金结构的叙述中正确的是
资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系
资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例
保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一
资金结构在企业建立后一成不变[单选题]某公司经营杠杆系数为 1.5 ，财务杠杆系数为 2，该公司目前每股收益为 1 元，若使营业收入增加 10%，则下列说法不正确的是
息税前利润增长 6.67%
每股收益增长到 1.3 元
息税前利润增长 15%
每股收益增长 30%[单选题]某公司经营杠杆系数为 1.5 ，财务杠杆系数为 1.8 ，该公司目前每股收益为 1.5 元，若使销售额增加一倍，则每股收益将增长（ ）元
4.05
1.5
3.3
2.7[单选题]某公司年营业收入为 500 万元，变动成本率为 40%，经营杠杆系数为 1.5 ，财务杠杆系数为 2。企业原来的利息费用为 100 万元。如果利息增加 20 万元，总杠杆系数将变为
4
3.75
3.6
3[单选题]一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则
经营杠杆系数越大，经营风险越大
经营杠杆系数越小，经营风险越大
经营杠杆系数越小，经营风险越小
经营杠杆系数越大，经营风险越小[单选题]如果企业资金结构中负债额为 0，则该企业的税前资金利润率的变动风险主要来源于
负债利率变动
税率变动
资金利率变动
产权资本成本率变动[单选题]下列筹集方式中，资本成本相对最低的是
留用利润
发行股票
发行债券
长期借款[单选题]资本成本很高且财务风险很低的是
吸收投资
长期借款
发行债券
发行股票
温馨提示支付 ￥1.00 元后可查看付费内容,请先翻页预览!
